四个月以来的股票投资总结

格力电器和老板电器都是在加速上涨以后的回调中，估值在修复中。这时候一个新的问题摆在了我的面前：如果我通过非常保守的方式判断老板电器和合理股价是30.68元，我是否应该在30.68元将老板电器卖出持有现金或者买入其他我认为低估的票？如果我买的是烟蒂股，回答是肯定的。问题是我仍然觉得老板电器非常优秀，我应该在何时出场呢？这个问题我还没有想清楚。

东阿阿胶前一段时间估值修复后，我做了减仓，但是并没有清仓。我知道东阿阿胶问题很多：过分使用品牌溢价权强制提价；过多投入研发去研究一些莫须有的新适应症；应对销售领域的剧烈变化时没有与时俱进。但是从它的财务报表来看，这个公司仍然是一个非常干净，非常优秀的公司，继续持有观察看看它会不会在挫折中调整策略，重新出发。

对海印可转债的投资，意外的在一年时间里获得了超额收益，这个是预料之外的。也正因为是预料之外，我前一段时间对卖点并没有思考的特别清楚。当时评估大股东转股意愿强烈，可能可以占便宜获取更大的超额收益，就一直没有动，结果错过了很好的退出时机。

上周突然想明白了，对于可转债投资，我获取的就是恐慌情绪造成的折价空间。在价格出现溢价(高于最终回购价)以后，可转债更多的体现的是正股的股价走势。而正股的股价走势属于投机范畴(因为我并不认可也看不懂正股的估值)，所以这笔可转债短期大涨之后应该在110元卖出。可惜错过了这个卖点，没有坚决卖出，先安心拿着吧。

海澜之家，各种负面消息不断，网上大V说财务造假，年增幅大降甚至主业增幅小于行业平均，董事长对小股东发飙也可以看出他这两年体会到的各种压力。不过公司现金流充沛，持续回购股份彰显信心，以及男装市场老大的规模效应，购买者持续一致的心理特点，极度低估都是我继续持有并加仓的原因。这也是目前市场上我能力圈范围内唯一一个低估的机会，毫不犹豫的加仓。

最后总结一下，我这四个月来，越来越有一种由繁入简的感受，对投资，总结下来就是三句话：1、知道我们在市场先生钟摆中的位置；2、知道我们持有公司的内在价值；3、能够接受在很长一段时间内被人认为没有创新，甚至没有想象力。

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