投资宋城演艺股票五年收益率怎么样

2019年开年，宋城演艺股票三天跌了11个点，几乎把去年的涨幅全部跌回去了。同时严重跑输大盘，同期沪深300指数是+0.83%。每当这个时候，人类内心的恐惧就会喷薄而出，用尽可能的负面预期解读近期的宋城的几个公告。

现在，我们尽量用理性，从较为长期的角度思考一下，现阶段持有宋城演艺，5年后收益会如何。

我自己做了一个表格，完全剔除六间房及其后续与花椒合并后带来的影响，只考虑宋城演艺的线下部分，测算一下5年后的宋城市值和业绩情况。

表格比较粗糙，这个表格预测靠谱的基础是宋城强大的确定性增长。

一、毛估估宋城未来的复合增速

首先我们知道宋城演艺线下的业务净利润从09年上市时的0.87亿，增长到了17年的7.8亿。9年复合增长率27.6%。

其次我们知道宋城当下贡献利润的线下项目有：杭州、三亚、丽江三个自营项目以及一个宁乡轻资产项目和龙泉山索道。

刚开业和建设中的，尚未正式贡献利润的项目有：桂林、张家界、西安、上海、西塘、佛山、黄金海岸7个自营项目，算上地震后未开业的九寨沟，一共是8个。是当前自营项目数量的2.6倍。轻资产项目有明月山和新郑两个项目，是当前数量的2倍。

考虑到老项目的自然增长，再结合储备的项目，以及宋城演艺上市以来复合27.6%的线下净利润增速，我把宋城未来5年的增速按15%，20%，25%分为3个档次。（其实我个人认为，乐观一些未来五年有30%的复合增速也是有较高概率的）

二、测算情况

估值我按15倍、20倍、25倍和30倍分了4档次。

三、收益情况

就我个人主观来看，宋城线下业务的估值25~30倍是比较恰当的，也是符合过去10年来市场对宋城的估值情况。

1、最悲观的按未来15%增速，给15倍估值来看，5年后宋城的市值约为287亿。

2、按偏保守的20%增速，给予20倍估值来看，5年后宋城的市值约为473亿。

3、按我认为概率较大的25%增速，给予25倍估值来看，5年后宋城的市值约为725亿。

4、按偏乐观的30%增速，给予30倍估值来看，5年后宋城的市值约为1058亿。

对应上面的1、2、3、4这四种情况，5年后的复合收益率分别为：0.86%、11.46%、21.4%、31%。

四、其它

1、以上测算，均完全剔除了六间房，即没有考虑花房合并后可能带来的意外投资收益，也没有考虑以后按股权比例每年应该分配给宋城演艺的利润。其实以中国资本市场的疯狂程度，假设花房在A股上市，这种互联网和高科技噱头的公司，即使是大熊市也很难低于100亿市值，牛市的时候三五百亿市值也不是不可能。

2、从以上测算来看，即使是最乐观的30倍估值，即使未来没有牛市，在结构化行情中几乎也是肯定有较大概率出现的。

3、不要让短期股价波动迷惑我们的眼睛，从理性、客观、长期和常识的角度去思考问题，我们会有豁然开朗的感觉。