里昂：维持富力地产(2777.HK)“买入”评级 目标价15.4港元v

　　里昂发表的研究报告指，估算富力地产(2777.HK)核心净利按年跌43%至48.29亿元(人民币，下同)，跌幅主要是源于去年积极去库存以满足流动性需求，致物业销售利润降低，另外在酒店业务方面受疫情影响亦录会计损失。不过公司宣派末期息每股1元，派息比率为40%。 　　该行指出去年对富力而言困难且具挑战，主要因为公司有一部分债务接近到期，而疫情爆发及内地开发商信贷收紧等亦带来影响，不过公司期内减债374亿元，带动净负债比率由199%降至130%，今年以来公司亦处理了173亿元债务，今年尚有216亿元债务到期，而截至2月公司在手现金有380亿元。 　　考虑到未来一年到期债务较少，加上疫情后各个业务复苏亦强劲，而自出售物流园及其他潜在物业的现金亦将到手，估计富力最差的时间已过去，今年将不需要积极去库存。该行料经历去年大规模偿债及盈利见底后，公司将受惠于低杠杆，并将逐步重拾盈利强势，维持“买入”评级，目标价则由15.9港元降至15.4港元。