炒股开户平台股票配资公司：下半年还有多少政策值得期待？

　　年初关于经济何时见底的讨论热火朝天，甚至不少分析认为经济去年四季度就已见底。但最近几个月，不管是数量还是价格指标，均显示经济下行压力在继续增大。我们始终认为，本轮房地产周期尽管下行较慢，但方向上大周期和小周期都在向下，没有房地产的刺激，我国经济增速只会逐渐向长期趋势收敛。在经济和就业压力之下，政策仍会试图托底经济，接下来会有哪些逆周期调控政策值得期待?牛津股票配资结合当前的经济状况和政策空间加以分析。

　　1、工业用电零增，需求继续滑落。今年上半年6大电厂发电耗煤同比去年减少了8.7%，继5月负增18.9%后，6月降幅仍有10%。5月我国第二产业用电量同比增速几乎降至0值，反映我国实体经济依然在走弱。房地产数量指标也在明显回落，说明房地产市场仍处于下行周期，经济难以见底。我国非食品CPI和服务类CPI同比大幅下滑，价格的指标也说明我国经济需求面临的压力较大。

　　2、下一轮货币宽松如何打开?我们判断货币政策还是会进一步宽松，边际上发力，来延缓经济下行的速度。近期银行间的低利率并非常态，短期会逐渐回升。不过未来央行公开市场操作可能会降息，同时准备金率也有下调的空间，有望引导我国银行间利率继续下行。信用政策方面，降低基准贷款利率的可能性比较低，不过随着利率的并轨，LPR有被引导下降的可能。而且随着实体融资需求的回落，即使不降基准利率，融资利率也会自然回落。但往前看，地产周期回落、融资需求偏弱，我国融资增速很难大幅反弹。而近期发生的商业银行事件，打破了一些长期的刚兑预期，对信用创造也会构成一定影响。

　　3、有约束下的宽财政，基建还是要托底。居民和企业都有被动去杠杆的压力，政府必将成为未来一到两年内加杠杆的主力，可能的渠道有两方面：一是可能增加正常渠道的政府融资额度，牛津股票配资比如地方政府专项债额度的进一步上调;二是地方隐性债务的进一步置换，给地方财政更大的腾挪空间。尽管地方债务规范对加杠杆有牵制，但明面上的宽财政会继续发力，专项债新规的出台就是明显的信号。我们预计基建投资增速会继续回升，可能会超出当前市场预期。

　　整体来说，只要不是大水漫灌式的强刺激，经济增速向长期趋势的收敛仍是主要方向，债市的机会可能更大，尤其是房地产、城投融资的限制，我国的利率水平存在进一步下行的空间。股市的机会主要在于结构，在分化和集中的形势下，把握龙头企业的优势，关注大消费和科技领域的结构机会。