白马股大跌能买入了吗

近期，以白酒和医药为代表的部分消费白马股出现大跌，也引发了市场对于消费白马股抱团取暖是否终结的热议。

数据显示，白酒股龙头贵州茅台最近半个月从高位累计最大跌幅约10%，医药股龙头恒瑞医药从高位累计跌幅约12%，爱尔眼科累计跌幅约18%。

笔者也观察到市场对于消费股已出现明显分歧，有些投资者认为短期回调后还会回归涨势，也有很大一部分投资者觉得消费股估值已经过高难以为继。

白马蓝筹为什么下跌？

从历史复盘来看，机构往往在年末趋于保守，减少投资。而前期盈利，会加剧机构在年末集中赎回。11.22开始的公募“砸盘惨案”，就提前给市场敲响了警钟。

除了较为明显的公募减仓、调仓换股以外，笔者认为新股的频频破发也加剧了白马蓝筹的连跌趋势。

网下打新在过去几年一直是很优秀的投资策略。但是随着新股收益下降，科创板的申购规模又不断下调，部分投资者在震荡的市场环境中，选择退出网下打新的投资，或者是收缩打新的规模，这就造成了部分市值的流失，进而有催生的挤兑。

今年以来上市的180支A股股票，截止目前，已经有14支标的破发，而在过去的一个月是破发最集中的月度。科创板开盘首次破发、A股新股首次破发。

与此同时，无论是科创板还是沪深股票上市后的收益下滑明显。在这个节点行情震荡下滑的时候，当然会有资金选择离场，选择猫冬防御等待来年行情。

白马行情结束了吗？

但是过去白马股不断创出新高，实际上反映了各路资金对于白马股的价值认可度越来越高。

在大的去杠杆经济环境当中，明年业绩披露的暴雷仍然会集中在现金流出现问题的小企业当中。而各大消费白马龙头大概率走出符合预期的盈利增长，更能在明年年初的市场当中走出分化行情。

同时，易纲在周末刊发的文章，始终坚持稳健延续的货币政策。政策从短期关注的企业流动性问题、中期的紧信用转宽信用，到长期的往优质资源配置，白马龙头在整个货币政策当中是持续受益的。

从行为金融来分析，大家还在质疑白马龙头的是否抱团取暖，反倒说明白马龙头的市场情绪还没有很高涨。

而且从公募持股比例和北上资金流向来看，贵州茅台的公募配置没有明显的超配，北上资金从第二季度开始一直在减持消费龙头。

当然从结构行情来看，消费白马股的跌幅对市场来说不见得是坏事，从消费股出来的资金分流进入的其它板块，可能就是下一个领涨的板块。

市场的行情往往不是一蹴而就的，有涨幅也会有回落，白马龙头行情也是一样。当市场上不再质疑这些龙头股，当基金配置远超标配的时候，或许才是这些消费龙头最危险的时候。