股指期货第4次松绑 证券板块迎来利好

　　上周末资本市场最具轰动力的消息，莫过于股指期货第4次松绑了。这意味着，股指期货重新回到了常态化阶段。市场人士表示，这一消息对券商板块构成短期利好，但中线来讲，证券股可能有一个较为漫长的调整过程。

 

　　中金所第4次松绑期指

 

　　2019年4月19日晚，中金所宣布第4次松绑期指的决定：自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的0.0345%。

 

　　这是2015年9月2日大规模收紧股指期货以来，中金所第4次为股指期货松绑了。对广大券商期货公司的工作人员而言，每一次松绑期指相当于一场“狂欢”。那么，二级市场上，证券板块此前松绑期指时，又是怎么表现的呢？

 

　　第1次松绑是在2017年2月16日星期四晚上。在中金所宣布松绑前的第2天也就是17日，证券板块早盘一度暴涨3.01%，尔后逐级走低，终盘涨幅仅0.01%。2月20-21日，证券板块连续2天反弹，但未能突破2月17日的高点1542.61点，从此开启了新一段漫长的下跌。

 

　　第2次松绑是在2017年9月15日星期五晚上。当中金所宣布松绑期指后的18日（星期一，证券板块高位震荡收涨1.27%。不过，这一利好仅仅管用1天，之后证券指数横盘整理没多久，又开始了新一波杀跌行情。

 

　　第3次松绑是在2018年12月3日。当天，证券板块开盘瞬间最大涨幅高达5.33%，随即一路走低终盘涨幅为3.00%，并由此展开了1个月的持续阴跌。

 

　　由此可见，期指松绑后证券板块的表现，很难因利好而出现趋势性上涨行情。

 

　　注意控制仓位或许更好

 

　　俗话说“事不过三”。前三次期指松绑后，证券板块都表现得很不好。那么这一次，证券板块能破例“雄起”一把吗？

 

　　申万宏源重庆分公司首席投顾何武：期指松绑之所以前几次都没能给证券板块带来正能量，是因为虽然期指松绑增加了交易的活跃度，可以为证券板块利润带来一定的增长空间，但是纵观世界上主要经济体的资本市场，从来就没有依靠做空而长期获利的证券公司或其他投资类机构。因此，当市场环境整体处于下降趋势时，证券板块就不可能走强。这一点，是前几次期指松绑后证券股不涨反跌的内在逻辑。

 

　　对于本次期指松绑对证券板块的影响，何武认为：从技术上看，证券板块指数面对十多年来的套牢盘密集区，日线级别的头部已经非常明显，并且周线图上也有构筑头部的迹象。如果这里借助利好再往上冲，那将强化顶背离格局。另外，从近段时间的政策面来看，有明显的收紧迹象。那么当资金面紧缩预期增强时，股市能否顶住压力也就很难说了，而作为先知先觉的证券板块，必然会提前做出比较悲观的方向性选择。所以我们对证券板块的观点是：短期冲高就是出逃的机会，年内或有三分之一的下跌空间。

 

　　那么，当上证指数运行到3300点区域、上证50逼近2015年6月与2018年1月形成的压力线时，中金所进一步松绑期指，究竟对市场有着怎样的影响呢？

 

　　银河期货重庆营业部投顾周飞：此次调整是进一步优化股指期货交易运行、恢复常态化交易管理、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步满足投资者风险管理需求，引导更多中长期资金进入资本市场，促进产品创新，更好满足各类投资者的需要。但是对股市影响，我们认为并不一定会起到立竿见影的正面作用，而且指数运行到目前位置，本身震荡就比较剧烈的情况下，松绑期指会让指数波动更加剧烈。所以对投资者而言，没有必要太过乐观，注意控制仓位或许更好。

 

　　期货市场再迎多重利好

 

　　4月21日，证监会副主席方星海出席第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛并发言。

 

　　方星海表示，要增强期货市场法律法规等基础性制度供给。近几年《期货法》立法工作一直在持续推进，最近加快了步伐。下一步证监会将积极配合《期货法》立法工作，夯实市场法治基础，适应期货市场对外开放和场内外市场快速发展的需要。同时还要不断完善交易所、期货公司相关管理办法，进一步研究场外衍生品业务监管规则，统筹推进场外市场建设，规范市场运行和机构经营。

 

　　“近两年，我国期货市场品种上市速度明显加快。但与实体经济巨大的保值需求相比，我们还有较大差距。相比商品期货市场，我国的金融期货还刚刚起步。”方星海介绍说，去年全球期货期权成交量303亿手，其中金融类243亿手，占比高达80%，而我国金融期货成交量仅为0.27亿手，占比不到1%，金融期货品种也只有6个，发展空间还很大。

 

　　要加大政策支持力度，大力推进符合条件的期货公司A股上市，提升机构整体实力，培养行业中坚力量。积极推动外商控股期货公司的设立，稳步推进新设内资期货公司的工作，引入资本实力和专业能力更强的期货公司，促进行业竞争和优化重组。

 

　　“试点5年来，风险管理业务创新发展取得初步成效，已成为期货行业服务实体经济的直接抓手，尤其是在服务中小企业方面，更是值得肯定。”方星海说，经初步统计，目前风险管理公司服务客户2.4万多户，其中中小产业客户约1.5万。风险管理公司针对中小企业普遍存在的资金实力弱、主体信用低、风险抵御能力弱等短板，创新推出了含权贸易、基差贸易等业务模式，通过提供远期锁价、延期点价等服务，帮助企业稳定原材料供给，降低采购成本，锁定利润；同时，通过合作套保、仓单质押、买断回购、代理交割等业务模式，为中小企业提供资金支持服务。金融供给侧结构性改革的重要内容之一，就是要通过金融体系结构调整，切实改进中小企业的金融服务。风险管理公司应当发挥自己的专业优势，继续帮助中小企业解决经营困难，让中小企业真正享受到金融改革的红利。